公司归纳毛利率分裂为 24.89%、26.22%、25.48%和 25.12%

　　北京证券营业所第一场“发审会”来了！地处江苏淮安的威博液压将于11月26日闯闭北交所第1次审议聚会。威博液压成为北交所首家上会企业，发行价不低于 8 元，公司停牌前收盘价7.75元。公司本次发行前总股本为 3900 万股，若全额行使逾额配售拔取权，公司拟向不特 定及格投资者公然拓行股票不低于 975万 股（含本数）。

　　江苏威博液压股份有限公司创建于2003年3月，位于江苏省淮安经济本领开拓区。公司专业从事液压动力单位及主旨部件的研发、临盆和发卖。公司产物首要行使于仓储 物流、高空功课平台及汽车刻板等规模。经历众年本领蕴蓄堆积、更始与践诺，公司已进展成为邦内仓储物流规模本领秤谌及行业职位领先的液压动力单位产物供给商，主力产物液压动力单位墟市角逐力渐渐晋升。

　　公司首要产物为液压动力单位，液压动力单位是一种小型集成的独立液压体例，由调换和直流电机、动力元件（齿轮泵）、局限元件（液压阀）和辅助元件（油箱）等液压部件组 成，其产物机闭繁杂、功能需求各异，不同化水平较高。

　　依照下逛行使规模分别，公司液压动力单位产物可分为仓储物流专用和刻板专用两类。 陈诉期各期内，仓储物流专用占主生意务收入的 65.87%、71.79%、76.91%及 78.19%，刻板专用占主生意务收入的 29.65%、24.37%、19.34%及 17.65%。

　　邦内墟市上，公司永恒办事于邦内出名仓储物流修设企业诺力股份 （603611.SH）、杭叉集团（603298.SH）以及高空功课平台龙头企业浙江大力（603338.SH） 等，并已与工程刻板龙头企业中联重科（000157.SZ）渐渐修设合营闭连；邦际墟市上，公 司产物出口印度、土耳其、巴西及荷兰等邦度和地域，液压动力单位正在邦际墟市上渐渐蕴蓄堆积 角逐气力。

　　陈诉期内，公司液压动力单位产物生意收入辨别为 15,963.12 万元、17,222.54 万元、20,934.29 万元和 14,346.30 万元，个中叉车类动力单位产物辨别为 10,055.96 万元、11,890.90 万元、 15,128.23 万元和 10,600.26 万元，叉车类动力单位发卖收入占比最高，2019 年及 2020 年公司叉车类动力单位发卖增进率辨别为 18.25%和 27.23%，与下业增进趋向相相仿。

　　近年来，跟着非道途挪动刻板污染整顿力度络续强化，加快非道途挪动刻板由油转电、古代转智能，电动化、智能 化成为行业趋向，加快产物迭代，遵循中邦工程刻板工业协会数据显示，近五年来中邦的叉车墟市 需求量除 2019 年外，每年均以两位数的速率迅速增进。下业的迅速进展，为公司生意收入的 继续增进带来保证。

　　公司11月17日披露的前三季度陈诉显示，本年前9月公司杀青营收2.3亿元，净利润3111万元，仍然突出客岁整年。招股书显示，陈诉期内（2018-2021年上半年）威博液压杀青生意收入辨别约为1.68亿元、1.8亿元、2.18亿元以及1.51亿元；对应杀青归属净利润辨别约为1792.77万元、2049.4万元、2654.04万元以及1955.89万元。

　　公司研发的新产物液压泵和 EHA 电液作动器为液压主旨部件的转型升级和扩展延长， 新产物本领难度高，附加值亦较高。上述新产物的参加及开拓，是公司对液压物业举办的紧张计谋结构，公司已装备特意研发职员举办齿轮泵相干本领开拓并变成本领贮藏，目前处于 小范畴发卖阶段。EHA 电液作动器仍处于试制阶段，新产物墟市拓荒及客户蕴蓄堆积仍需时光。

　　陈诉期各期，公司归纳毛利率辨别为 24.89%、26.22%、25.48%和 25.12%，主生意务毛利率分 别为 24.73%、26.04%、25.29%和 24.23%。2021 年 1-6 月毛利率较上期低浸 0.36 个百分 点，本期毛利率的低浸首要因本年度大宗原料代价上涨，原原料采购本钱补充，以及社保减免到期， 人工临盆本钱补充所致。2021 年 1-6 月受大宗原料铝、铜等涨价影响，公司局部首要原原料铝型材、 1-1-383 漆包线、调换电机等采购代价有所上涨；同时，受 2021 年社保减免到期的影响，人工临盆本钱也 有所上升，使得公司动力单位临盆本钱合座呈上升趋向，公司虽普通调剂产物序列发卖单价，但销 售代价的涨幅未能全体掩盖发行人临盆本钱的上升幅度，使得 2021 年 1-6 月发行人动力单位产物 合座的毛利率略有低浸。

　　陈诉期内，研发用度占当期生意收入的比重辨别为 4.64%、4.48%、4.53%和 3.52%。陈诉期各期，公司研发用度辨别为 777.16 万元、804.35 万元、988.28 万元和 532.43 万元，公司研发用度率总体仍旧褂讪。

　　马金星、董兰波系公司现实局限人，两人合计局限公司 78.19%的股份， 且马金星负担公司董事长，董兰波负担公司董事、董事会秘书。

　　马金星，1969 年 2 月出生，专科学历。1991 年 9 月至 1992 年 7 月，就职于南通无线 月，就职于淮阴机 械总厂，历任采购部采购员、发卖部发卖员、厂办秘书；2003 年 3 月至 2016 年 11 月，就 职于威博有限，任总司理；2016 年 12 月至 2019 年 1 月，就职于威博液压，任董事长、总 司理；2019 年 1 月至今，任威博液压董事长。

　　截至 2021 年 6 月末，公司正在修工程账面价格为 2,257.58 万元，首要为正正在创立中的液压动力单位及高端液压泵阀项目厂房工程。陈诉期内，为扩充产能，公司新修 1 号及 2 号厂房，购买临盆所需 呆板修设，使得固定资产账面价格继续补充。

　　智能装置高端液压泵阀研发及物业化项目。项目经营为创立 4 栋厂房、2 栋研发办公楼，配套购买呆板修设，变成年产 80 万套动力单位、 20 万套齿轮泵的临盆范畴（项目分两期创立，一期修成后可达年产 50 万套动力单位的临盆范畴， 二期修成后可补充年产 30 万套动力单位、20 万套齿轮泵的临盆范畴）。

　　截至 2021 年 6 月 30 日， 已修成 1 号、2 号厂房并参加操纵，配套齿轮泵、阀及阀块临盆线 条动力单位拼装临盆线参加 操纵，变成一期 50 万套动力单位产能的范畴，另有 3 号厂房、1 号研发办公楼正正在创立中，4 号厂 房、2 号研发办公楼正在经营创立中。

　　公司募投项目布置总投资为 16,000 万元，个中，拟用公然拓行股票召募资金 14,000 万元，自筹资 金 2,000 万元。若本次发行股票的现实召募资金少于布置召募资金，召募资金按 30 万套高端装置智能电液动力体例创立项目、20 万套齿轮泵创立项目、添补活动资金的按次参加操纵。

　　产物类型方面，邦内上市公司中，尚没有专业临盆各样液压动力单位产物的上市公司。威博液压从事中小型液压动力单位的临盆及发卖，产物首要行使于仓储物流规模。同行业上市公司席卷恒立液压、邵阳液压及万通液压等，公司与同行业上市公司主营产物均属于液压元件，但各自所临盆的产物类型、集成化水平及下逛规模均有所分别。

　　个中，恒立液压动作液压行业的龙头企业，产物从液压油缸成立进展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压阀、液压体例等液压元件及液压体例，首要行使于工程刻板规模。万通液压首要产物为液压油缸，首要行使于农业刻板规模。邵阳液压首要产物为液压柱塞泵、液压油缸及液压体例，首要行使于工程刻板规模。

　　客户机闭方面，威博液压首要客户为诺力股份、杭叉集团等上市公司/大众公司叉车、高空功课平 台等产物；恒立液压首要客户为三一重工、柳州柳工和徐州徐工等开掘机类工程刻板类企业；万通液压首要客户为宏昌专用车、中集集团、兖矿东华等工程车辆及煤炭采掘产物；邵阳液压首要客户为江山智能装置股份有限公司、南水北调中线干线工程创立经管局、三一帕尔菲格特种车辆装置有限公司等工程装置、特种装置产物等。

　　下逛规模方面，威博液压产物首要利用于仓储物流规模、刻板专用规模；恒立液压的产物下逛行使 刻板席卷以开掘机为代外的行走刻板、以盾构机为代外的地下掘进修设、以船舶、口岸刻板为代外 的海工海事刻板、以高空功课平台为代外的特种车辆、以及风电太阳能等行业与规模；万通液压的液压缸、汽车弹簧等产物首要利用于汽车、煤矿、石油、工程刻板、军工等行业；邵阳液压产物广 泛行使于工程刻板、冶金、机床、水电、风电、阀门、军工、船舶、新能源等行业。

　　假若以底价8元发行，这又是一个超等小盘股，发行后总股本4875万股，总市值仅有3.9亿。公司2020年净利润2654万，对应发行静态市盈率14.7倍，对应2021年动态市盈率9.4倍。

　　正在北交所上市的万通液压三季报功绩下滑18%贝博bb(中国)股份有限公司，目前总市值11亿，静态市盈率18倍，动态市盈率26倍。大龙头恒立液压总市值1069亿，静态市盈率47倍，动态市盈率38倍。邵阳液压高洁在创业板上市，依据宁德期间观点股价大涨，总市值34亿，估值61倍。

　　可睹，威博液压假若正在北交所闯闭获胜，仍然一个不错的投资标的。假若以底价8元发行，具有相当的安宁边际和估值差。值妥当心的是，威博液压正在修工程数额较大，具有产能增添预期，等上市前必要精细判辨，看看是否具有牛股潜质。